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股指期货交易指南

2007-01-29T04:32:00.001-08:00

大多数股票投资者对期货市场是比较陌生的，对于即将诞生的股指期货市场则更不了解。股票市场与股指期货市场在很多方面存在重大差异，如果用交易股票的方法来交易股指期货，可能造成严重损失。因此。股票投资者在参与股指期货交易之前，应当充分学习、认真比较两者的差别，切不可盲目操作。股票市场与股指期货市场的不同体现在许多方面、本手册仅从资金要求、指令下达、风险控制、到期结算等方面进行简单介绍，并不十分全面，提请投资者特别留意。

1、参与股指期货市场的资金要求高；
2、股指期货的交易时间长；
3、下达指令要注意买卖方向；
4、股指期货交易增加熔断机制；
5、股指期货实行当日无负债结算制度；
6、参与股指期货交易应了解强行平仓制度；
7、股指期货交易有爆仓的风险；
8、股指期货交易有强制减仓制度。

8、股指期货交易有强制减仓制度

2007-01-29T04:26:00.002-08:00

强制减仓是当市场出现连续两个及两个以上交易日的同方向涨停(或跌停)等特别重大的风险时，交易所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。在《中国金融期货交易所风险控制管理办法》(征求意见稿)中，强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净待仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的，其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。

强制减仓会导致投资者的持仓量以及盈亏发生变化，需要特别引起注意。

7、股指期货交易有爆仓的风险

2007-01-29T04:26:00.001-08:00

在某些特殊条件下，投资者保证金账户里的客户权益有可能小于零时，投资者会面临爆仓的风险。也就是说，投资者从事股指期货交易不但可能赔光所有的钱，还可能倒欠期货公司的钱.此时，投资者会被要求在规定的时间内将保证金补足，直至保证金账户余额达到要求，否则会被强行平仓。例如，在行惰发生向下跳空变化时，持有多头头寸且满仓操作就很可能会爆仓。这个风险是股市投资所没有的扩因此要特别注意。

6、参与股指期货交易应了解强行平仓制度

2007-01-29T04:25:00.002-08:00

强行平仓制度是指交易违规等情形出现时，有关持仓被实行强行平仓的一种措施。强行平仓制度的实行，能及时制止风险的扩大和蔓延。

当投资者在规定的时间内没有及时补足应缴付的保证金时，为了降低由干保证金杠杆作用所引发的风险.投资者持有的有关合约将被强行平仓，且由此造成的损失由投资者自己负责。因此，对不太熟悉股指期货投资的股民来说，一定要实时关注自己仓位以及价格变动情况，并做出适当的投资决策，从而避免被强行平仓而导致损失。

5、股指期货实行当日无负债结算制度

2007-01-29T04:25:00.001-08:00

与股票现货市场不同，股指期货实行当日无负债结算制度，也称“逐日盯市”制度。即当日交易结束后，每一个投资者的盈亏、交易手续费、交易保证金等都要进行结算。大部分股票投资者可能没有夭夭关注自己股票的习惯，而在进行股指期货交易时，一定要每天关注自己持仓的盈亏情况。当日结算后，投资者保证金余额低于规定水平时，投资者应及时追加保证金，否则将面临被强行平仓、乃至爆仓的巨大风险。因此，这就要求投资者要合理配置和管理自已的资金，做到仓位、资金和盈亏的动态平衡，而这种平衡对任何一个期货投资者来说都是挑战，也是期货投资者生存和盈利的基本要求。

4、股指期货交易增加熔断机制

2007-01-29T04:24:00.004-08:00

为了控制风险和减少市场波动，除了实行涨跌停板制度外.股指期货交易还新引入了价格熔断机制。

《中国金融期货交易所风险控制管理办法》(征求意见稿)初步拟定庐深300指数期货合约的涨跌停幅度为前一交易日结算价的正负10%o,熔断点为正负6%。熔断机制与涨跌停板制度有许多区别，也有可能发生变化，提请投资者留意。

3、下达指令要注意买卖方向

2007-01-29T04:24:00.003-08:00

股指期货交易指令的下达方式包括书面委托、电话

委托、网上自助委托，具体可采用哪种方式，需要与开户

的期货公司进行约定。

投资者发出股指期货的交易指令，要明确指令类型(限

价指令还是市价指令)、合约名称、合约月份、交易方向(买入还是卖出、开仓还是平仓)、买卖数量、买卖价格等。

开仓也叫建仓。与股票市场不同，股指期货实行双向交易，既可以先买入也可以先卖出。开仓时买入期货合约叫“做多”;开仓时卖出期货合约叫“做空”。

投资者建仓后，可以选择在合约到期日前通过一笔数量相等、方向相反的同品种期货合约来冲销原有的期货合约，以此了结该笔期货交易。这种买回已卖出合约.或卖出已买入合约的行为就叫平仓:开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓台约，也叫持仓。比如某投资者干某日上午买进沪深300指数期货合约10手，成交价为1500点，.当日下午卖出该合约4手，成交价为1520点，就可以说该投资者在1500点开仓，做多10手指数期货合约，之后平仓4手，当日持仓6手.。

在计算持仓量时，要注意同一合约品种的不同买卖方向是分开计算的。另外，股指期货的最小交易单位是1手，就是1张合约，而股票1手是指100股。

《中国金融期货交易所交易细则》(征求意见稿)增加了市价指令(集合竞价期间不接受市价指令申报)。与大家熟悉的限价指令不同，市价指令是指不限定价格的买卖申报指令。由于市价指令以第一时间成交为目的，故而难以兼顾价格的最优性，因此在价格剧烈波动时，投资者若选择市价指令可能会面临更大的风险，提请不太熟悉市价指令的股票投资者特别注意。

2、股指期货的交易时间长

2007-01-29T04:24:00.001-08:00

目前沪深证券交易所证券交易时间为每周一至周五09：30-11: 30, 13: 00-15: O0(节假日除外)。成沪深300指数期货

合约》(征求意见稿)中，将沪深300指数期货的交易时间设计得比证券交易时间稍长些，为09：15-11：30, 13：00-15:15(最后交易日除外)。

早开盘迟收盘的交易时间安排，便于期货市场更充分地反映股票市场信息，方便投资者根据股票资产及价格情况进行投资策略的调整，也便于套期保值业务的开展。因此股票现货交易收盘后，股指期货的投资者仍然要盯盘，继续关注股指期货市场的情况，了解自己的持仓和价格变动。与股票投资相比。股民参与股指期货交易要“早上班、晚下班”了。

1、参与股指期货市场的资金要求高

2007-01-29T04:23:00.000-08:00

一般投资者买卖股票，只要资金账户存满可以买1手(100股)股票的资金就可以了。按照目前我国股票市场的现状，投资者准备几千元。甚至几百元都可以参与股市，但是参与股指期货交易的资金门槛要高很多。

股指期货交易的对象是以指数点报价的期货合场，投资者在进行交易前必须在期货公司存入一笔资金，作为履行期货合约的财力担保。这笔资金叫做保证金。按照期货交易的惯例，.交易保证金的金额仅占期货合约价值的一定比例，比如当保证金比例被规定为10%时(其他因素暂不考虑)，那么你拿5万元，就可以买卖价值为50万元的期货合约，因此期货交易具有杠杆效应。

以沪深300指数期货合约为例，中金所《沪深300指数期货合约》(征求意见稿)将合约乘数初步定为每点300元，假如沪深300指数为1500点，那么一手(一张)合约的价值就是45万元。目前中金所初步拟定的保证金比例为8%。而期货公司要求的保证金比例一般会在此基础上再上浮几个百分点；假设交易手续费为30元/张，则投资者买入（卖出）一手合约需要5万元左右的资金。考虑到期货交易的杠杆性所引致的盈亏放大效应，投资者需要准备足够的资金以应付可能出现的追加保证金要求。因此5万元左右的资金并不是可以参与股指期货的最低资金门槛。

成熟期货市场的实际操作经验表明，本着合理配置资金和防范风险的原则，实际交易时合约占用的保证金一般不应超过保证金账户资金总额的三分之一，也就是说投资者买卖一手合约应准备大约21万元的资金。可见，股指期货交易对投资者的资金要求比买卖股票高得多。所以需要提醒股民朋友注意，参加股指期货投资一定要有较为充足的资金准备和较强的风险承受能力。